天風(fēng)證券股份有限公司孫海洋近期對(duì)錦泓集團(tuán)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《TW 授權(quán)加速落地，云錦價(jià)值稟賦凸顯》，給予錦泓集團(tuán)增持評(píng)級(jí)。
錦泓集團(tuán) ( 603518 )
城市旗艦店落子蘇州
2025 年 4 月，Teenie Weenie 蘇州中心城市旗艦店空降蘇州，包含六大主題區(qū)域：年輕線(xiàn)、童裝區(qū)域、TWRC 區(qū)域、男裝區(qū)域、女裝區(qū)域以及咖啡區(qū)域，門(mén)店以常青藤經(jīng)典形象為基因，融入現(xiàn)代審美元素，構(gòu)建復(fù)古情懷與現(xiàn)代生活美學(xué)的 Teenie Weenie 生活方式體驗(yàn)館。
推動(dòng) IP 與消費(fèi)場(chǎng)景深度融合
2024 年 IP 授權(quán)業(yè)務(wù)收入為 3356 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 88%，毛利率 99%，云錦業(yè)務(wù)收入為 8137 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 64%，毛利率 75%。IP 授權(quán)和云錦業(yè)務(wù)營(yíng)收增速快、盈利高，未來(lái)有望成為公司業(yè)績(jī)的重要增量。
1）成功打造標(biāo)桿授權(quán)品類(lèi)。Teenie Weenie 以經(jīng)典學(xué)院風(fēng)基因與小熊 IP 為原點(diǎn)，通過(guò)空間場(chǎng)景化、體驗(yàn)情感化強(qiáng)化核心客群價(jià)值連接。線(xiàn)下渠道透過(guò)新店態(tài)構(gòu)建多元化消費(fèi)場(chǎng)景，上海武康路的 Teenie Weenie 品牌概念店融合品牌歷史文化故事，打造 Z 世代社交消費(fèi)新地標(biāo)；線(xiàn)上渠道創(chuàng)新大秀即直播模式，將九月學(xué)院風(fēng)主題秀場(chǎng)與直播間實(shí)時(shí)聯(lián)動(dòng)，通過(guò)明星、主播與模特的精彩演繹、場(chǎng)景化產(chǎn)品講解，構(gòu)建沉浸式消費(fèi)場(chǎng)域，單場(chǎng)吸引超 25 萬(wàn)觀眾并帶動(dòng)關(guān)聯(lián)品類(lèi)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。
2）云錦加速商業(yè)化落地。云錦被譽(yù)為 " 錦中之冠 "，代表了中國(guó)絲織工藝的最高成就，濃縮了中國(guó)絲織技藝的精華，是中國(guó)絲綢文化的璀璨結(jié)晶。南京云錦博物館更是中國(guó)唯一專(zhuān)業(yè)的云錦展示博物館，展示南京云錦歷史、織造技藝、云錦皇室文化與現(xiàn)代云錦藝術(shù)的博物館。目前，云錦形成高端藝術(shù)品、服配飾和文創(chuàng)品三大品類(lèi)，月均上新 30SKU。
南京云錦不僅在小紅書(shū)、B 站等平臺(tái)上與年輕群體積極互動(dòng)，還通過(guò)提取文物上的紋樣，進(jìn)行更符合年輕人審美的二次創(chuàng)新，與各路一線(xiàn)潮牌和知名品牌推出聯(lián)名款，賦予云錦 " 年輕化、潮流化的全新生命力 "。
2022 年的中秋佳節(jié)，云錦研究所與蒙牛高端品牌蒂蘭圣雪共創(chuàng)推出中秋新品 " 朱柿錦 " 柿子南瓜口味冰淇淋；2023 年的三秋之半，與高端女裝品牌 VGRASS 聯(lián)手出品 " 以夢(mèng)為馬 " 的南京云錦高定禮服，穿在當(dāng)紅影視明星張小斐身上，高雅亮相大灣區(qū)中秋電影音樂(lè)晚會(huì)。
調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，維持 " 增持 " 評(píng)級(jí)
基于 IP 授權(quán)品類(lèi)和云錦線(xiàn)上投流爬坡過(guò)程，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì) 25-27 年?duì)I收為 46 億元、49 億元、52 億元（前值為 47 億元、52 億元、58 億元）
歸母凈利為 3.6 億元、4.3 億元、5.0 億元（前值為 4.1 億元、4.8 億元、5.6 億元）
EPS 分別為 1.03 元、1.24 元以及 1.44 元（前值為 1.17 元、1.38 元、1.61 元）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；加盟渠道拓展不及預(yù)期。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開(kāi)信息整理，由 AI 算法生成（網(wǎng)信算備 310104345710301240019 號(hào)），不構(gòu)成投資建議。
