上證指數表現欠佳，銀行板塊逆勢上漲，銀行 ETF 基金（515020）逆勢漲超 1.5%。銀行今年以來表現突出，下半年漲勢是否還能延續？要想搞清楚這個問題，核心是分析下 2025 年上半年銀行為何漲？以及這些因素在 2025 年下半年是否還會存在。
湘財證券認為，銀行板塊延續穩健向上市場表現，主要是受益于市場紅利投資偏好以及銀行基本面改善預期。
今年一季度，上市銀行信貸保持平穩增長，同時息差降幅明顯收窄，手續費收入好轉，呈現出核心收入改善跡象，鞏固基本面穩健態勢。二季度，隨著降準降息落地，銀行股高股息優勢凸顯，不斷吸引穩健型資金流入板塊，推升板塊估值水平。其中，險資在高股息策略驅動下的系統性增配，成為銀行股超額收益的重要支撐。
因此銀行股是憑借穩定高股息特性持續獲得市場青睞，隨著估值逐步修復，那么當前時點，銀行還能不能選擇，就需要投資者審視其面臨的估值壓力和高股息策略可持續性。
判斷銀行股高股息能否持續，需要重點關注銀行盈利能力、估值合理性和分紅穩定性。從長期來看，基本面表現是銀行股估值主要決定因素。要維持高股息吸引力，銀行必須確保經營業績穩健與資產質量穩定，具備合理估值與適當的分紅政策，這些要素共同構成銀行股高股息投資價值的基礎。就當前時點來看，LPR 降息幅度未超預期，存款降息為穩定息差預留空間，推動銀行業基本面溫和改善；另外，銀行的房地產貸款占比持續下降，近兩年不良率趨勢向好。
基于此，銀行估值在 25 年下半年有進一步提升的空間。有閑置資金需要做配置的投資者，不妨考慮銀行板塊，當然，也可以選擇估值更低的港股市場的銀行股，效仿險資來抄作業，選擇諸如港股通金融 ETF（513190）這種 H 股銀行占比約 65% 的投資標的。
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