集體暴漲！重磅信號(hào)出現(xiàn)了

在流動(dòng)性較為充裕，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善的市場(chǎng)環(huán)境下，高彈性的小盤(pán)股往往是香餑餑。

這句話在今年上半年的 A 股市場(chǎng)里得到應(yīng)驗(yàn)，以中證 1000、中證 2000 為代表的中小盤(pán)指數(shù)領(lǐng)跑市場(chǎng)。

其中，中證 2000 指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到了 15.24%，中證 1000 次之，也漲近 7%，兩個(gè)指數(shù)表現(xiàn)顯著超越滬深 300 等主流寬基。

這波小盤(pán)股行情，是中國(guó)科技資產(chǎn)價(jià)值重估、政策紅利釋放、流動(dòng)性環(huán)境寬松以及市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素的合力造就。

今天科技股再次易邊發(fā)力，果鏈、PCB、創(chuàng)新藥集體暴漲，發(fā)生了啥？

01

重磅信號(hào)

下半年，交易進(jìn)行到第三天，滬指盤(pán)中小幅跳水后拉升，創(chuàng)業(yè)板指震蕩走高。截至收盤(pán)，上證指數(shù)收漲 0.18%，創(chuàng)業(yè)板指漲 1.9%

板塊方面，創(chuàng)新藥概念股再度活躍，消費(fèi)電子概念股強(qiáng)勢(shì)走高，電子元器件板塊多股漲停，高速銅連接、固態(tài)電池、商業(yè)航天題材漲幅居前。煤炭、深?？萍?、核電、光刻機(jī)板塊調(diào)整。

創(chuàng)新藥概念股再度活躍，神州細(xì)胞漲近 20%，微芯生物、長(zhǎng)春高新、華海藥業(yè)漲超 8%。

消息面上，近日國(guó)家醫(yī)保局、國(guó)家衛(wèi)生健康委聯(lián)合印發(fā)《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《若干措施》），提出 5 方面 16 條措施，強(qiáng)調(diào)對(duì)創(chuàng)新藥研發(fā)、準(zhǔn)入、入院使用和多元支付進(jìn)行全鏈條支持。

消費(fèi)電子板塊大幅反彈，工業(yè)富聯(lián)漲近 10%，歌爾股份、立訊精密、領(lǐng)益智造等漲幅居前，與蘋(píng)果概念有關(guān)的個(gè)股表現(xiàn)都很強(qiáng)勢(shì)。

消息面上，蘋(píng)果的折疊 iPhone 已于 6 月進(jìn)入 P1 原型開(kāi)發(fā)階段，后續(xù)會(huì)有 P2 和 P3 階段，每個(gè)原型階段通常持續(xù)大約兩個(gè)月。預(yù)計(jì) 2025 年底有機(jī)會(huì)走完 Prototype 的開(kāi)發(fā)流程，2026 年下半年有望上市。

電力設(shè)備板塊午前拉升，吉鑫科技、億晶光電、亞瑪頓集體漲停，寧德時(shí)代漲近 4%。

據(jù)寧德時(shí)代官微 7 月 2 日消息，近日，由寧德時(shí)代子公司普勤時(shí)代（CBL）、印尼國(guó)有礦業(yè)公司 ANTAM 與印尼電池公司 IBC 組成聯(lián)合體共同投資建設(shè)的印尼鎳資源和電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目，在印度尼西亞舉行奠基儀式。項(xiàng)目未來(lái)總投資額近 60 億美元，規(guī)劃年產(chǎn)電池可支持 20 萬(wàn)～30 萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)，并將進(jìn)一步拓展至儲(chǔ)能領(lǐng)域。

此外，半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告正式拉開(kāi)帷幕，昨夜發(fā)布公告，且利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的宗申動(dòng)力、國(guó)脈科技、美諾華今天大漲。

截至 7 月 3 日，已有 31 家上市公司披露半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中 12 家預(yù)增，9 家略增，4 家續(xù)盈，2 家扭虧，合計(jì) 27 家公司報(bào)喜，其中 7 家凈利潤(rùn)增幅超過(guò) 100%。

更重磅的信號(hào)出現(xiàn)了！

據(jù)外媒報(bào)道，美國(guó)政府撤銷(xiāo)了乙烷對(duì)華出口的限制性要求，已經(jīng)有 8 艘船只駛往中國(guó)；同時(shí)，根據(jù)德國(guó)西門(mén)子股份公司收到美國(guó)政府通知，美國(guó)將取消對(duì)中國(guó)芯片設(shè)計(jì)軟件的出口限制，目前已經(jīng)恢復(fù)中國(guó)客戶(hù)對(duì)軟件和技術(shù)的全面訪問(wèn)。

放寬限制信號(hào)的出現(xiàn)意味著一個(gè)潛在的貿(mào)易戰(zhàn)緩和利好，因此今天活躍度比較高的，是與出口貿(mào)易鏈相關(guān)性比較高的板塊，譬如果鏈、PCB，鋰電池，光伏。

上半年，外部貿(mào)易環(huán)境的變化，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好影響頗大。印象最深刻的就是 4 月 7 號(hào)那天的大跌，但隨著中美深入談判取得進(jìn)展，貿(mào)易戰(zhàn)緩和逐漸定價(jià)到股票市場(chǎng)里。

可見(jiàn)，外部環(huán)境的穩(wěn)定，是科技股繼續(xù)保持活躍的基礎(chǔ)條件，譬如中證 2000，現(xiàn)在能回到 4 月 7 號(hào)以前，甚至 3 月份高點(diǎn)位置的資產(chǎn)并不多見(jiàn)。

02

小盤(pán)股指數(shù)強(qiáng)勢(shì)回歸

2025 年上半年的行情已經(jīng)收官，短短的半年時(shí)間，中國(guó)乃至全球的資本市場(chǎng)，都經(jīng)歷了非常大的起伏，年初的中國(guó)資產(chǎn)重估、美股的高位回落，以及 4 月份的關(guān)稅，行情猶如過(guò)山車(chē)一般。

不過(guò)，在總結(jié)上半年的行情時(shí)，有一個(gè)非常值得關(guān)注的地方，那就是文章開(kāi)頭那張圖，中證 1000 指數(shù)累計(jì)上漲 6.69%，中證 2000 指數(shù)漲幅達(dá) 15.24%，顯著跑贏同期上證、滬深 300 和創(chuàng)業(yè)板。

一些跟蹤兩大指數(shù)的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品表現(xiàn)更為突出。

如中證 2000 增強(qiáng) ETF ( 159552 ) ，上半年收益率達(dá) 29.16%，在寬基 ETF 中漲幅居首；1000ETF 增強(qiáng) ( 159680 ) 同期收益率達(dá) 14.45%。

這可能是 2025 年上半年，A 股市場(chǎng)最鮮明的結(jié)構(gòu)性特征。單就指數(shù)的彈性而言，這種結(jié)構(gòu)性特征集中表現(xiàn)為 " 大弱小強(qiáng) "。

從時(shí)間維度看，這輪中小市值行情始于 2024 年四季度，在 2025 年一季度加速上行，二季度雖經(jīng)歷短暫震蕩但整體保持上升趨勢(shì)。

特別值得注意的是，3 月至 4 月期間，中證 2000 指數(shù)曾連續(xù) 6 周收陽(yáng)，創(chuàng)下近三年來(lái)的最佳連漲紀(jì)錄。5 月下旬，中證 2000 指數(shù)成分股占滬深兩市成交額比例一度升至 33.37%，創(chuàng) 2020 年以來(lái)的歷史新高，顯示出市場(chǎng)對(duì)小盤(pán)科技股的關(guān)注要明顯多過(guò)大盤(pán)股。

成交量的變化也印證了市場(chǎng)熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)移。

上半年中證 1000 指數(shù)成分股日均成交額達(dá)到 5800 億元，較 2024 年下半年增長(zhǎng) 35%；中證 2000 指數(shù)成分股日均成交額 4200 億元，增幅高達(dá) 48%。與此形成鮮明對(duì)比的是，上證 50 成分股日均成交額同期下降約 12%，資金 " 由大向小 " 的流動(dòng)趨勢(shì)十分明顯。

中證 1000、中證 2000 的行情并非偶然，而是中國(guó)科技資產(chǎn)價(jià)值重估、政策紅利釋放、流動(dòng)性環(huán)境寬松以及市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素共同作用的結(jié)果。

最為核心的驅(qū)動(dòng)因素，是科技資產(chǎn)重估。

這一進(jìn)程以 DeepSeek 的突破性進(jìn)展為標(biāo)志性事件——這家中國(guó) AI 公司以 600 萬(wàn)美元的訓(xùn)練成本實(shí)現(xiàn)了 6710 億參數(shù)模型的突破，打破了 " 算力霸權(quán) " 的神話。

高盛測(cè)算顯示，DeepSeek 的技術(shù)溢出效應(yīng)或提升中國(guó)科技股公允價(jià)值 15%-20%，驅(qū)動(dòng)超 2000 億美元外資流入。這種從 " 跟隨者 " 到 " 規(guī)則制定者 " 的轉(zhuǎn)變，徹底改變了國(guó)際資本對(duì)中國(guó)科技企業(yè)的認(rèn)知框架。

這種重估不僅限于個(gè)別明星企業(yè)，而是系統(tǒng)性影響了中小市值科技股的估值體系，市場(chǎng)開(kāi)始更加關(guān)注企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力、市場(chǎng)前景以及產(chǎn)業(yè)鏈地位，而非傳統(tǒng)的市盈率模型。

以中證 2000 指數(shù)為例，其成分股中含有 468 家專(zhuān)精特新企業(yè)，數(shù)量占比超 23%，權(quán)重占比超 22%，這些企業(yè)正受益于價(jià)值重估帶來(lái)的估值提升。

03

展望

先說(shuō)結(jié)論，下半年，中國(guó)的科技重估行情有望得到延續(xù)。

借用中信證券首席策略分析師秦培景的觀點(diǎn)，中國(guó)科技資產(chǎn)重估仍然處于早期，預(yù)計(jì)未來(lái)將沿著 " 技術(shù)突破兌現(xiàn)—政策乘數(shù)釋放—產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值重塑 " 的三重路徑展開(kāi)。

從最新的估值上看，中證 1000 指數(shù)市盈率 ( TTM ) 為 38 倍，處于歷史 53% 分位，中證 2000 指數(shù)為 133 倍，處于歷史的相對(duì)高位，短期可能會(huì)存在調(diào)整的機(jī)會(huì)，但拉長(zhǎng)時(shí)間看，中證 1000 和 2000 指數(shù)中包含大量在特定細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位的公司，這些企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)绻軌蚓S持高增長(zhǎng)，是可以快速消化估值的。

流動(dòng)性方面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于降息立場(chǎng)軟化，寬松環(huán)境有可能比預(yù)期更快出現(xiàn)。

當(dāng)然了，保持風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與組合平衡，也很重要。因?yàn)橹行∈兄倒善本哂休^高彈性，但波動(dòng)也更大，投資者需要根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力合理配置，避免過(guò)度集中，另外，也可以考慮一些攻守兼?zhèn)涞耐顿Y工具，有兩只 ETF 上半年表現(xiàn)很不錯(cuò)。

中證 2000 增強(qiáng) ETF ( 159552 ) 以 29.16% 的收益率成為上半年寬基 ETF 冠軍，半年超額收益率 13.92%；近一年凈值增長(zhǎng) 67%，爆發(fā)力驚人。

1000ETF 增強(qiáng) ( 159680 ) 上半年收益率達(dá) 14.45%，半年超額收益率 7.46%；近一年凈值增長(zhǎng) 43%，位居同類(lèi)指數(shù)前列。

資金也在借道 ETF 流入中小盤(pán)成長(zhǎng)指數(shù)。截至 7 月 2 日，中證 2000 增強(qiáng) ETF ( 159552 ) 近 5 日吸金 3023 萬(wàn)元，年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)約 595%，創(chuàng)歷史新高；1000ETF 增強(qiáng) ( 159680 ) 近 5 日吸金 5349 萬(wàn)元，年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)約 165%，創(chuàng)歷史新高。

指數(shù)增強(qiáng)型 ETF 在獲取指數(shù) beta 的同時(shí)，進(jìn)一步追求超額 alpha。值得一提的是，中證 2000 增強(qiáng) ETF、1000ETF 增強(qiáng)自成立以來(lái)，過(guò)去每個(gè)季度均有超額；其中，中證 2000 增強(qiáng) ETF ( 159552 ) 成立以來(lái)超額收益 29.35%，年化 27.83%；1000ETF 增強(qiáng) ( 159680 ) 成立以來(lái)超額收益 33.48 %，年化 12.02%。

眾所周知，寬基指數(shù)大都 beta 不佳，但可以通過(guò)量化策略做出高 Alpha。

這兩只有超額收益的寬基 ETF 均來(lái)自量化大廠——招商基金。

據(jù)了解，招商基金招商旗下指增類(lèi)基金采用多因子模型選股與組合優(yōu)化的策略框架，因子類(lèi)型涵蓋傳統(tǒng)的基本面、技術(shù)面與前沿的機(jī)器學(xué)習(xí)因子等。

此外，招商中證 2000 指數(shù)增強(qiáng) ( A:019918,C:019919 ) ，招商 1000ETF 指數(shù)增強(qiáng) ( A:004194,C:004195 ) 為場(chǎng)外投資者布局中小盤(pán)風(fēng)格的寬基提供了工具。

若能準(zhǔn)確把握這一趨勢(shì)，同時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)管理，有望在接下來(lái)的市場(chǎng)中獲得更多回報(bào)。（全文完）