日本政府努力維穩市場效果顯現，周四日本 30 年國債拍賣需求強勁，但全球對政府財政擴張的擔憂持續，仍然推高了日本國債收益率。
本周四，日本財政省進行了最新的 30 年期國債拍賣。表面看起來需求還不錯，投標倍數達到 3.58，是今年 2 月以來最高的水平，也遠高于 6 月拍賣時的 2.92，過去 12 個月平均水平為 3.33。
分析稱，這個投標倍數說明，想買的資金數量是發行量的 3.58 倍，顯示認購需求不差。相比 5 月那次慘淡的長債拍賣，這次結果已經救場了不少。
但細看也有隱憂，中標的最低價格比市場預期要低，反映出一部分資金是保持謹慎的，部分買家為了彌補風險要求更高收益率。
明治安田資產管理公司資深投資經理 Shuichi Ohsaki 評論稱，這次拍賣有一定的需求，但也能看出市場相當謹慎。這次拍賣感覺有點弱，但不太可能引發債市動蕩。
全球赤字焦慮推高長期收益率
彭博策略師 Mark Cranfield 也認為，這次拍賣整體數據還算穩健，投標倍數提高到 3.58 是個亮點，但最低中標價格低于預期。真正的考驗還在二級市場，30 年債收益率 2.8% 左右的收益率，相比年內高點 3.2% 并不特別有吸引力。同時，英國債市的波動也可能再度引發全球主要經濟體債市跟風。
瑞穗證券首席策略師 Shoki Omori 說：" 雖然還要看 7 月 10 日的 20 年期債券拍賣才能完全判斷長端需求，但這次（30 年期）的拍賣給了長端投資者一些寬慰。"
雖然拍賣有買家接手，日本 30 年期國債的市場收益率當天還是大漲超 7 個基點，達 2.962%，40 年期也漲到 3.125%，日本國債收益率曲線全線上升。換句話說，政府要借同樣的錢，需要付出更高的利率成本。
周三，英國財政大臣里夫斯未來去留的傳言重新引發了市場對英國財政赤字的擔憂大爆發。周三英國 30 年期國債收益率單日飆漲，引發全球長債跟風抬頭，美國長期國債收益率也跟漲。
雖然周四英債收益率出現回落，但全球超長期債券仍受到高度關注，因為隨著各國政府赤字加深，市場普遍要求更高收益率作為風險補償。
日本自身的財政壓力與市場擔憂
本周早些時候，日本 10 年期國債拍賣需求相對強勁，安撫了市場情緒，不過周三英國國債暴跌又提醒大家全球對財政支出的擔憂依然很嚴重。
日本自身的財政前景同樣面臨壓力。這個月日本要舉行國會選舉，新首相石破茂在拉票時提出了加薪、把經濟規模做到 1 千萬億日元等大手筆承諾。這些承諾意味著未來可能的更多財政支出和政府借錢。
投資人自然會盤算，如果日本政府要借更多錢，未來會不會債務規模更大、利率更高？這就推動了長端利率的整體上移。
三菱 UFJ 摩根士丹利證券的分析師指出，英國近期因財政擴張引發長債利率急升，顯然也加劇了市場對日本自身財政狀況的憂慮。
對于日本來說，想要限制 30 年期國債收益率的上升更加困難，因為本地的大買家比如壽險公司，已經不太買這種期限的債了。
財政省減供計劃與央行放慢縮表帶來對沖
值得注意的是，這是財政省宣布削減長期國債發行量計劃后，首次進行的 30 年期國債拍賣。
有分析說，日本本次 30 年期債券拍賣之所以沒有砸盤，一個重要原因是政府財政省提前做了動作。
日本財政省在 6 月表示，從本月起到 2026 年 3 月底，將減少 20 年、30 年和 40 年期國債的總發行量，減少規模合計 3.2 萬億日元（約 220 億美元）。與此同時，日本央行表示將放慢減少購債的步伐。供給減少，理論上有助于緩解市場的利率上行壓力。
西太平洋銀行金融市場策略主管 Martin Whetton 評論拍賣結果說：" 不算特別出色，但還算可以。因為削減發行量的計劃早就傳出來了，這次可能是‘買預期、賣事實’的行情。不過未來隨著市場習慣了供應減少，這會是一個利好因素。"
